外汇学堂

一、 货币对

新交易者通常难以理解交易货币对的概念。他们可能会问，“为什么不只买入欧元呢？”“为什么必须与美元配对？”货币对右边的货币是为了确定比较价值，如果没有它，我们就无法为基准货币（货币对左边的货币）赋值。若货币没有配对，则我们将无法确定某种货币是相对于什么获得或损失价值。通过两种货币相互配对，我们可以确定一种货币相对于另一种货币的波动价值。

ISO（国际标准化组织）为国家和外汇货币对缩写词制定了标准。自从外币按照一种货币对另一种货币的价值报价以来，外汇货币对就由两种货币的首字母缩写词组成，以斜线“/”分开。

货币始终是成对交易的，例如 EUR/USD、USD/JPY。每个仓位都要求买入一种货币和卖出另一种货币。当某人说他正在“买入 EUR/USD”时，即表示他正在买入欧元和卖出美元。

还有许多其他的外汇货币对可供交易，比如丹麦克朗、墨西哥比索和俄罗斯卢布。但是，这些货币对一般都交易得较少，他们不被视为主要货币。

1. 货币

货币指由国家政府或央行发行的交易单位，以货币价值作 为交易的计量单位。

2. 基准货币

基准货币指货币对中的第一种货币，以及确定货币对价格时固定不变的货币。就外汇市场的日成交量而言，美元(USD)和欧元(EUR)是最主要的基准货币。 英镑(GBP)，又称sterling，是排名第三的基准货币。以美元为基准货币的货币对包括美元/日元、美元/瑞士法郎和美元/加元；以欧元为基准货币 的货币对包括欧元/美元、欧元/日元、欧元/英镑和欧元/瑞士法郎。英镑是英镑/美元和英镑/日元货币对的基准货币。澳元(AUD)是澳元/美元(AUD /USD)货币对的基准货币。

3. 主要货币对

大多数货币交易都涉及“主要货币对”，包括英镑 (GBP)、欧元 (EUR)、日元 (JPY)、瑞士法朗 (CHF) 和美元 (USD)。许多交易者也把加拿大元 (CAD) 和澳元 (AUD) 归入此类。

以下 6 对货币对被广泛认可为主要货币对：

EUR/USD
GBP/USD 
USD/JPY 
USD/CHF 
USD/CAD 
AUD/USD 
4. 交叉货币对

不包括美元的货币对通常称为交叉货币对。交叉货币交易可以为投机者打开外汇市场的全新领域。某些交叉货币变化非常缓慢，走势非常好。有的交叉货币对变化非常快，反复无常；每日平均变化超过 100 个点。

许多交叉货币拥有较高的掉期价值。掉期是因每日利率产生的贷记或借记。当交易者隔夜持有仓位时，他们会基于当时的利率贷记或借记利息。交叉货币通常会产生高于主要货币的利率。

二、 买价和卖价

外汇价格或报价包括类似于其他金融产品的“买价”和“卖价”。买价是指外汇交易中市场准备卖出某货币对的价格，该价格也是交易者要卖出该货币对（作多）时的价格。卖价（有时也称为“Offer”）是指外汇交易中市场准备买入某货币对的价格，该价格也是交易者要卖出该货币对（作空）时的价格。买家/卖价结合为以汇率浮动为基础的报价对。报价对把买价列在前，卖价列在后。如USD/JPY报价对价格为120.93/96。

买价与卖价的差值为点差，反映的是作市者，欲卖出某货币对的价格与其愿意买入该货币对价格的价差。在外汇市场交易较少的货币对的点差往往高于交易频繁的主要货币对的点差。与证券市场相反，外汇市场的作市者通常不向客户收取佣金，而通过点值赚取利润。

1. 读取报价

读取外汇报价最初可能有点混乱。但是，记住两点后就易如反掌了：

（1）、列出的第一个货币是基准货币

（2）、基准货币的数值始终为1

116.04 的 USD/JPY 报价即表示 1 美元 (USD) =116.04 日元 (JPY)。当美元是基本单位且货币对价格上涨时，美元就相对增值，而货币对中的另一种货币（通常称为报价货币）就相对贬值。以上述 USD/JPY 为例，若 USD/JPY 从 116.04 增加到 117.51（147 点），则美元就更坚挺，因为它现在可以买入比以前更多的日圆。

目前有四个涉及美元、但美元不是基准货币的货币对。这些例外情况是澳元 (AUD)、英镑 (GBP)、欧元 (EUR) 和新西兰元 (NZD)。1.7600 的 GBP/USD 报价表示一英镑等于 1.7600 美元。若货币对价格上升，则基准货币相对于报价货币的价值也会随之增加。相反，若货币对价格下跌，也就是说，基准货币相对于报价货币的价值走弱。 

2. 哪些因素会影响价格？

外汇市场和价格主要受国际贸易和投资流量的影响。它还受到影响股票和债券市场的相同因素的影响，但程度较小，这些因素有：经济政治状况，尤其是利率、通货膨胀和政治稳定（不过通常是政治不稳定）。虽然经济因素的确具有长期影响，但是造成每日价格波动的通常是直接反应，它使外汇交易对日间交易者产生巨大吸引力。 货币交易可以为投资者提供另一个层次的多元化。交易货币可以被视为防范股票和债券市场不利变化的手段，这种变化当然也会影响共同基金。您应当谨记，场外外币市场中的交易是风险最高的交易形式之一，您最好只投资您的一小部分风险资本在这个市场中。

三、 汇率

汇率，又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比价。 在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如：
    欧元EUR 0.9705
    日元JPY 119.95
    英镑GBP 1.5237
    瑞郎CHF 1.5003
    汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：
    欧元EUR 0.0001
    日元JPY 0.01
    英镑GBP 0.0001
    瑞郎CHF 0.0001
    按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码。

1. 交叉汇率

在国际市场上，几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇率，往往就需要通过这两种对美元的汇率进行套算，这种套算出来的汇率就称为交叉汇率。交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率。 如何计算外汇交叉报价？ 计算交叉汇率的方法主要有以下几种：

a. 同为直接报价货币
买入价卖出价
USD/JPY: 120.00 120.10
(交叉相除) 买入价卖出价
DEM/JPY = 66.33 66.43
USD/DEM: 1.8080 1.8090

b. 同为间接报价货币
买入价卖出价
EUR/USD:1.1010--1.1020
（交叉相除）买入价卖出价
EUR/GBP = 0.6873 0.6883
GBP/USD:1.6010--1.6020

c. 直接报价货币与间接报价货币 买入价卖出价
USD/JPY: 120.10 120.20
(同向相除) 买入价卖出价

EUR/JPY = 132.17 132.40
EUR/USD: 1.1005 1.1015

2. 固定汇率与浮动汇率

汇率分两种：浮动汇率与固定汇率。浮动汇率即由市场力量决定货币的价值。固定汇率需符合固定值，即将某货币固定一个，几个甚至一定数量的某商品。

固定汇率指一国货币同另一国货币的兑换比率基本固定的汇率。在19世纪初到20世纪30年代的金本位制时期、第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系，都实行固定汇率制。固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动。如二战后以美元为中心的固定汇率制度，国际货币基金各成员国货币兑美元的官定比价就是平价，各成员国货币汇率只能在平价上下1%波动，由中央银行出面干预。

浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定。1971年8月15日，美国实行新经济政策，任由美元汇率自由浮动，到1973年，各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始，外汇市场随着各种汇率的不停的浮动而不断发展。

四、 直接标价法与间接标价法

汇率的标价方式分为两种：直接标价法和间接标价法。

1. 直接标价法

直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如日元119.05即一美元兑119.05日元。

2. 间接标价法

间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。

如欧元0.9705即一欧元兑1美元。

在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。

外汇市场上的报价一般为双向报价，即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价，由客户自行决定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小，对于投资者来说意味着成本越小。

银行间交易的报价点差正常为2-3点，银行（或交易商）向客户的报价点差依各家情况差别较大，目前国外保证金交易的报价点差基本在3-5点，香港在6-8点，国内银行实盘交易在10-40点不等。

五、 什么是点( pip )？

外汇交易中一个“点(point)”的价格变化称之为“点(pip)”，它相当于一货币对最后的一位的数字。有关日币的货币对（如USD/JPY），一个点则从小数点之后的第二位数字，如120.94。其他所有不含日币的货币对，“点”是指小数点后的第四位，如1.3279。例如EUR/USD货币对，表示换取1欧元需要1.3279美元。

六、 点差

买价与卖价的差值为点差，欲卖出某货币对的价格与其愿意买入该货币对价格的价差。通常用于衡量市场的流动性，价差越小，通常表明流动性越强；价差越大，通常表明流动性越弱。因而，在外汇市场交易较少的货币对的点差往往高于交易频繁的主要货币对的点差。与证券市场相反，外汇市场的作市者通常不向客户收取佣金，而通过点值赚取利润。

七、 作多或作空

多头持仓是指交易者以特定价格买入某一货币对，并希望以更高价格将其卖出，也就是其他交易市场所谓的“低价买进，高价卖出”。在外汇市场，当一货币对的一种货币价格上升则另一货币价格下降，反之亦然。若交易者认为某货币对的价格将下降，且希望今后以更低的价格买入，这种行为便是作空，其与作多情况正好相反。

每一外汇交易都是对一种货币作多且对另一货币作空。交易者以交易货币对的前一种货币定义他/她的仓位。货币对中前一种货币称之为基准货币，而后一种货币为相对货币。当以交易者买入基准货币，则他/她对该种货币对作多，若交易者卖出基准货币，则他/她对该种货币对作空。请参看以下外汇图表理解该定义。

1. 如何解读外汇图表

当前汇率以棕色线标注，且货币对价格于棕色框内显示。在上图中，USD/JPY货币对的当前汇率（120.93），表示换取1美元所需的日币价格。外汇牌价的计算方法有所不同，其代表的是换取基准货币（即前一种货币）所需相对货币（后一种货币）的数量。因此，外汇牌价的概念与通常的分数概念恰好相反。当基准货币上涨---即该例子中的美元---则汇率随之上升（见蓝色蜡烛线）。若汇率从120.93 改变至121.50，换取等值美元则需要更多的日币。当情况发生逆转，即日元价格上涨，则货币对价格将下降（见红色蜡烛线），也表示换取等值美元需要比之前少的日币。

假设交易者以120.93买入美元卖出日币，这表示该交易者以多头买进USD/JPY仓位。若交易者卖出美元而买入日币，则意味着他/她卖出USD/JPY货币对（即作空）。该术语系统用于避免买入/卖出货币对时的概念不清。若货币对作多，则交易者希望在货币对价格上涨时将该货币对卖出，若汇率上升至121.50，则变化为“57”个点。

八、 保证金与杠杆交易

外汇市场之所以能吸引小规模的个人交易者，原因在于该行业的高杠杆选择。杠杆为交易者创造了以小博大的盈利机会。杠杆作用是双向的，它既可创造高收益，也可同时带来高风险，因此，利用杠杆交易高收益与高风险同在。